Финансовая составляющая суверенитета [Александр Григорьевич Михайлов] (fb2) читать постранично, страница - 3

бумагам, иным заимствованиям и добиться снижения доходности ценных бумаг у всех российских эмитентов.

Устойчивость рубля по покупательной способности

Следует различать устойчивость рубля по покупательной способности на внутреннем рынке и валютный курс рубля. Это два тесно связанных друг с другом параметра, но они не являются тождественными.

При игре в carry trade, то есть, когда берут займы в валюте под низкий процент, переводят их в рубли, а затем размещают под высокие проценты в РФ, из-за дополнительного спроса возникает определённый рост валютного курса рубля, который не связан с реальной покупательной способностью рубля на внутреннем рынке.

Другими словами, на валютном рынке (одном из сегментов рынка) временно возникает несколько больший спрос на рубли за валюту. Такая диспропорция вызвана краткостью промежутков времени данной “игры”, так как дополнительная товарная масса из-за рубежа, приобретённая там благодаря укреплению валютного курса рубля, просто не успевает по времени поступить на внутренний рынок для его балансировки.

А вывод валюты, зашедшей в страну по схемам carry trade, сопровождается снижением курса рубля, так как валюта дорожает из-за роста спроса на неё и за счёт попыток её удержания. В подобных случаях ранее заказанные за рубежом товары, поступив в страну, будут продаваться уже по завышенной цене в связи с ростом курса чужой валюты, что поддержит рост инфляции.

Подобная спекулятивная “финансовая игра” системно возникает в стране в периоды разбалансировки денежной и товарной массы, например в конце года при погашении финансовых обязательств государства. Такую “игру”, уносящую за рубеж значительные реальные доходы страны можно и должно Центробанку РФ нейтрализовать.

Устойчивости рубля по покупательной способности без устойчивости (или укрепления) валютного курса рубля при интеграции российской экономики в мировую не достичь.

В целом, следует констатировать:

–устойчивый рубль по покупательной способности – это низкая инфляция и опосредовано низкие кредитные ставки банков в рублях;

–слабеющий рубль по своей покупательный способности – это рост инфляции и опосредовано высокие кредитные банковские ставки.

Получается, что устойчивый рубль создаёт предпосылки для роста производства, то есть для низких кредитных ставок. В противовес этому, слабеющий рубль создаёт предпосылки для перетока финансовых ресурсов из производства в финансовый сектор, для роста спроса на зарубежную валюту, для повышения интереса к спекулятивным финансовым операциям и непременно к повышению ставок по кредитам.

Если устойчивость рубля по покупательной способности не сопровождается низкими кредитными ставками Центробанка, то такой финансовый феномен обязательно приведёт к стагнации производства.

В этой связи текущие решения и действия ЦБ РФ сегодня можно трактовать как сознательную линию на поддержание объективных условий для стагнации экономики России.

А снижение курса рубля дестабилизирует не только отечественную валюту, но и финансовые институты страны, создавая предпочтение для вывода финансовых ресурсов за рубеж, так как при снижении национальная валюта теряет функции накопления и сохранности денег. Что поощряет, в итоге, процесс офшоризации экономики, рост влияния внешних интересантов на экономическую и социальную ситуацию в Российской Федерации.

Валютный курс рубля и международные резервы

Продажа российских углеводородов и другого сырья на мировой рынок обеспечивает постоянный приток валюты в страну, создавая предпосылки для её резервирования. Резерв предполагает приоритет своего использования в дальнейшем без ограничений. В противном случае (то есть, при наличии тех или иных ограничений) статус резервов трансформируется в статус залогов.

При эквивалентном товарообмене стороны будут располагать примерно одинаковыми резервами валюты противоположной стороны. Если резервы одной из сторон длительное время превышают накопления своей валюты у другой стороны, то это признак неэквивалентного товарообмена между ними. Другими словами, в данном случае вторая сторона фактически кредитуется первой стороной.

Для малых экономик с “моноресурсным” производством или добычей сырья в значительных размерах для продажи на мировом рынке наличие долгосрочных финансовых резервов является объективным следствием чрезмерной добычи (производства) “моноресурса”. А вот наличие резервов на подобных основаниях у страны с крупной диверсифицированной экономикой означает наличие неэквивалентного товарообмена, в том числе переход резервов данной страны в “залоги”.

Центробанки стран, особенно с развитой рыночной экономикой, используют свои резервы для обеспечения устойчивости валютного курса своей национальной денежной единицы. Признание на мировом рынке официально установленного курса национальной валюты